业务过度依赖SEB苏泊尔面临新抉择《资讯》

近日，苏泊尔公布了2016年度业绩快报，在报告期内营业收入达到119.47亿元，同比增长9.51%，归属于上市公司股东的净利润10.78亿元，同比增长21.21%。其中，炊具主营业务全年实现收入43.57亿元，同比下降0.82%；电器主营业务实现收入74.66亿元，同比增长17.10%。 近日，苏泊尔公布了2016年度业绩快报，在报告期内营业收入达到119.47亿元，同比增长9.51%，归属于上市公司股东的净利润10.78亿元，同比增长21.21%。其中，炊具主营业务全年实现收入43.57亿元，同比下降0.82%；电器主营业务实现收入74.66亿元，同比增长17.10%。

四季度营收转好，外销下滑

第四季度单季度公司营收增长18.4%，营业收入31.15亿元，归属于上市公司股东的净利润3.35亿元。结构上看，全年内销增长16%，外销下滑3.5%；全年电器业务收入增长17.1%，炊具下降0.8%。炊具和外销业务的不景气主要是由于大股东SEB在北美业务的不及预期。2017年来看，内销仍有望保持稳定增长，在产品提价的情况下，对收入增速将产品正面拉动；出口方面，SEB收购WMF后，订单有望部分转移至公司。

苏泊尔过度依赖SEB

苏泊尔与法国SEB的战略合作开始于2006年。SEB集团拥有超过150多年历史，炊具和小家电品类市场份额居全球第一，苏泊尔是中国最大、全球第二的炊具研发制造商。当年SEB收购苏泊尔的过程几经周折，遭到了业内的广泛抵制。现在看来，行业内的担忧是必要的。

SEB集团近年一直担纲苏泊尔的第一大客户和部分原材料采购商。截至报告期末SEB集团已成为苏泊尔的实际控制人，持有苏泊尔81.17%的股份。苏泊尔与SEB的强强联合，的确为苏泊尔每年带来稳定的出口订单，帮助苏泊尔大幅提升整体规模与制造能力，但势必让苏泊尔的海外出口过度依赖SEB。在年报中的显示，按欠款方归集的期末余额前5名的应收账款情况，第一名就是SEBASIALTD，账面余额为8亿元，占应收账款余额的65.16%，计提坏账0.4亿元。同时，在外贸方面，受国际市场需求持续不振的影响，外贸主营业务全年实现收入同比下降3.5%。其中，受SEB订单减少影响，出口SEB业务同比下降1.9%。

SEB的订单转移放缓，对苏泊尔产生很大的影响。关联交易是柄双刃剑，且过多的关联交易会降低公司的竞争能力和独立性，会使公司过分依赖关联方，尤其是大股东。如果大股东提供担保、资金或大股东以其他方式占用公司的资金，均会给公司带来潜在的财务风险；如果和大股东及关联人员进行不等价交易，会降低公司的利润。

渠道下沉，继续深耕三四线

为了摆脱对外销业务的依赖，增加内销规模。苏泊尔在2014年报中就提到要不断下沉渠道到三四级市场。在2016年报中依旧提到深耕三四线，可见进军三四线市场效果甚微。

近年来，随着一二线城市市场不断饱和，三四线市场成为兵家必争之地。不过对于苏泊尔而言，难度并不小。苏泊尔主要业务分为两块，一是小家电业务，二是锅具业务。现在，美的等大型家电产业集团，凭借无处不在的专卖店系统，已经在农村市场圈地画牢。在小家电市场，苏泊尔品牌影响美的等综合性品牌。而在三四级市场主营的锅具业务消费者对炊具品牌敏感度低、对价格敏感度高的现实也让苏泊尔产品面临渗透力不强的尴尬境地。

炊具方面，苏泊尔作为行业领导者，仍坚持以卓越的产品品质赢得消费者的信赖、以优秀的服务获得经销商与零售商支持的经营战略。虽然面临竞品低价促销的冲击，苏泊尔依然维持快速增长，保持了行业绝对领先的市场地位。在电器方面，持续加大对现代渠道的投入，确保渠道整体的快速增长，2016年被华润万家评为“VIP战略合作供应商”，被人人乐评为“VIP合作供应商”。

在三四级市场开拓方面，苏泊尔继续大力推动三四级市场渠道深耕，不断地提升网点的覆盖率和覆盖密度，改善三四级市场的售后服务能力，扩大苏泊尔品牌在三四级市场的目标消费群体，占自身比已从10年前的10%-15%提高到35%-40%。电子商务是苏泊尔重点建设渠道之一，电商占比在30%左右，电子商务业务保持高速增长，在苏泊尔整体销售中的占比持续提升。在天猫双十一大促活动中，苏泊尔多个品类单品获得所属类目销售排名第一。

苏泊尔内忧外患

苏泊尔和爱仕达的竞争关系一直没有改变。不论在实体卖场还是电商渠道，两家企业针对性竞争激励。几乎苏泊尔的每款产品，爱仕达品牌都可找到相似款，价格还略比苏泊尔低。

最初SEB是和行业内第二的爱仕达先有了接触，苏增福曾经表示：“如果他们达成合作，很快就会赶超我们。”为了避免这种情况的发生，在SEB与苏泊尔接洽后，两者很快达成了合作协议。近年来，随着炊具企业间的竞争越发激烈，苏泊尔和爱仕达之间也发生过专利纠纷案，但目前国家对炊具知识产权并没有明晰界定，也是因为在新产品容易被复制和模仿的炊具行业，目前还没有真正的核心技术。

除了爱仕达这个外患，品牌名誉也让苏泊尔备受困扰。冒用苏泊尔商标的企业日益增多，严重影响了苏泊尔的品牌美誉度。苏泊尔一直开展对制假源头及售假渠道进行坚持不懈的打假工作，通过法律维护自身的品牌商标。

2016年苏泊尔加大研发力度，推出的空净、挂烫机等创新产品提升市场份额，带动销量增长。就目前而言，空气净化器以及其他几类小家电产品市场已经成为红海，大型家电集团、专业类选手的厮杀正酣，苏泊尔想在此市场崭露头角，向综合性小家电品牌过渡，这条路想必是困难重重。

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